
美联储本周公布的3月FOMC会议纪要显示,与会的官员认为美国经济正在强劲增长,与此同时通货膨胀也正在上升,这就意味着美联储有理由继续加息。此次纪要被市场解读为略偏鹰派。黄金(GLD)期货价格周上涨0.84%,周五收于1348.6美元/盎司。
三是利率下行导致保险资金再投资风险上升。当前金融市场长期资产供给不足,利率衍生品市场发育不够充分,保险负债端与资产端难以实现较为理想的久期匹配下的现金流免疫。虽然面临利率下行的压力和挑战,保险资产管理业当前依旧保持着稳健的发展步伐。一是保险资产规模持续稳步提升,截至2019年10月末,保险业总资产19.99万亿元,同比增长12.41%;资金运用余额为17.81万亿元,同比增长12.78%。二是专业化市场主体逐步扩大,已成立27家综合性保险资产管理公司、14家专业保险资产管理公司、11家香港子公司、16家私募股权管理公司、9家养老金管理公司、1家财富管理公司和8家保险系证券基金管理公司。三是配置结构动态优化。保险资管行业形成了以传统投资和另类投资、私募投资和公募投资、境内投资和境外投资、一级市场投资和二级市场投资相结合,分散化、多元化、较长久期的资产配置格局。四是投资收益总体稳定,2004年至2018年,保险资金累计实现投资收益5.19万亿元,年平均收益率5.33%;2019年前10个月,保险资金实现财务收益率近5%。
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对于A股,方正证券(维权)认为,短期等待外部冲击缓和,后续关注国内重要经济数据公布前后的逆周期政策加力。从短期市场的演绎来看,海外市场对经济衰退的预期在增加,其大幅下跌将影响A股风险偏好,需要等待外部冲击缓和。参考2000年以及2007年经济衰退之后美股和A股的表现来看,A股大概率同步下跌,但跌幅远小于美股。国内方面,接下来一周重要经济数据将陆续公布,疫情对一季度经济的冲击将逐步水落石出,逆周期政策有望加力。美联储紧急降息之后,货币政策宽松的空间进一步打开,3、4月份货币、财政、产业政策等都值得期待,总量政策相对积极,有助于改善经济预期和修复市场风险偏好。
英国路透社7月19日报道说,由于在最近的会面活动中,特朗普对于俄是否干预美大选这件事选择更加站在普京一侧而不是美国情报机构一侧,此举令世界震惊。而就在“特普会”仅仅四天后,白宫就又宣布说,特朗普已经让国家安全事务助理约翰•博尔顿邀请俄罗斯总统普京今年秋天访美。
图8-1:2018年比特币大幅下跌资料来源:Bloomberg,方正中期研究院我们认为,比特币这种被投资者追捧的另类投资品大势已去,当前不值得配置。首先比特币存在较大的法律法规风险,各国政府加大对于比特币的监管力度。比如2018年11月1日,中国香港证监会发布了针对虚拟资产的新规,将虚拟资产投资组合管理公司及虚拟资产基金分销商纳入证监会的监管范围。2018年11月16日,美国SEC(证券交易委员会)宣布处罚了两家没有将首次代币发售(ICO)作为证券进行登记的加密货币公司,并在同日发布了《数字资产证券发行与交易声明》。其次,比特币投资价值有限,其很难作为如美元和人民币一样可以用于大规模交易的货币,比特币只是一种网络货币,当前应用场景较少。而其价值波动剧烈,也很难发挥货币的价值尺度。最后,比特币这类数字货币容易遭到网络黑客袭击,其安全性和透明性都值得商榷。